商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨华大基因是国企吗约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的(de)增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，美国(guó)财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持(chí)强劲的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面已取得长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现在是对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做太多(duō)与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应(yīng)进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计(jì)生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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